如果说，AI的上半场拼的是算力，下半场拼的是什么？
2026年8月31日，一只猴子登上了卫视黄金档。不是《西游记》的重播，而是国内首部AIGC长剧《后西游记》在湖南卫视与芒果TV同步上线——第一季30集，从剧本到画面大量由AI生成。
这只“猴子”本身只是一出剧，但它是一个再明确不过的信号：AI应用，正从实验室走向客厅，从发布会上的PPT走向企业报表里的真金白银。
上半年我们忙着“买铲子”，下半年，金矿的轮廓已经浮现——AI应用，能不能扛起下半场？
四个因素正在形成共振：硬件交易过于拥挤后的资金轮动、软件公司AI收入从PPT变成真金白银、高利率下轻资产软件比重资产芯片更抗压、大模型变强变便宜让利润往应用端迁移。
01、 海外：铲子歇，淘金热
先看海外市场，一个戏剧性的分化正在发生。就在不久前，资本市场还在为英伟达的芯片疯狂，但8月以来，费城半导体指数冲高回落，而另一边的北美软件却逆市大涨。资金正在从“卖铲子”的硬件，流向真正“淘到金”的软件应用。
为什么？因为海外软件巨头的财报，终于把AI讲成了“真金白银”的故事。
以Palantir为例，这家曾被视为“政府项目公司”的企业，2026年上半年收入同比增长89%，其AIP相关的企业Agent已从概念验证走到正式采购。再看Salesforce，Agentforce年化ARR（年度经常性收入）突破15亿美元，同比增长约240%，更关键的是，超过一半的新订单来自存量客户加购。
这揭示了海外AI应用爆发的核心逻辑：AI不是来颠覆SaaS的，而是来给SaaS加价的。
这些拥有十年、二十年企业服务经验的软件商，手里握着最宝贵的资产——私有数据、客户关系和业务流程。通用大模型只能做到60分，而他们要为企业做到95分以上。于是，商业模式从单纯的“席位订阅”升级为“席位+AI消耗+增值模块”的混合计费，在原有席位上盖了一层新楼，多收一层钱。
AI不仅没有杀死SaaS，反而成了它最硬的增值层。 这为全球AI产业指了一条明路：别去卷底层模型，去看谁手里握着不可替代的行业Know-how。
02、 国内：从跟跑，到领跑
海外的好消息，迅速在国内找到了回响。2026年的中报季，纯AI应用公司交出了一份令人惊艳的答卷，“AI开始赚钱了”不再是一句口号，而是资产负债表上的事实。
先看企业级AI市场。明星公司迈富时，上半年收入同比增长超过一倍，净利润大增超四倍，AI相关业务增长123.7%；老牌软件厂商金蝶国际 ，AI原生产品收入同比增长189%，其中订阅收入增长283%； 金山办公的组织级AI产品，也在存量企业客户中出现了明显的加购潮。
这背后是同一个逻辑：国内企业愿意为真正能降本增效的AI Agent（智能体）付费了，AI在B端的渗透进入了业绩兑现阶段。
而在AI内容生产这条线上，中国公司甚至走在了世界前面。8月31日，国内首部AIGC长剧《后西游记》登陆卫视黄金档，象征意义巨大——AI内容正式从小屏试验品走向大屏主流市场。同时，国内漫剧上半年同比增长超100%，昆仑万维AI短剧平台收入增长约160%，中文在线短剧业务也实现高增长，海外平台已盈利。
为什么AI内容在中国先火了？因为国内拥有最完整的短视频产业链、最成熟的用户接受度。 8月31日以来，芒果超媒、中文在线等相关公司持续走高，正是市场对这一逻辑的投票。
03、相关ETF关注
AI下半场的投资逻辑已经清晰：硬件提供基础支撑，应用贡献弹性增量。对于普通投资者而言，与其在众多个股中押注不确定性，不如通过ETF一篮子布局，分散风险、把握趋势。
创业板人工智能ETF华宝（159363）：光模块+AI应用，算力与应用双轮驱动！标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量超35%，站在“光”里，重点布局光模块CPO龙头，是AI算力核心旗手。联接基金：A类023407、C类023408。
金融科技ETF华宝（159851）：互联网金融+AI应用，金融有望成为AI落地最快的场景之一。指数重仓计算机+非银金融，覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用等热门主题，兼具金融周期+科技成长属性。联接基金：A类013477、C类013478。
科技ETF华宝（515000）：科技宽基Pro Max版本，科技主线核心工具。汇聚50只A股科技龙头核心资产，兼具“硬科技贝塔”+“绩优龙头超额阿尔法”属性，汇聚光模块、半导体设备、存储芯片、计算机等细分赛道龙头。联接基金：A类007873，C类007874。
注：费率详见各基金法律文件。
数据来源：沪深交易所、Wind等。注：截至2026.8.31，根据国证指数，创业板人工智能指数前三大成份股分别为新易盛（占比12.61%）、中际旭创（占比11.99%）、天孚通信（占比10.25%）。
提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
根据基金管理人的评估，金融科技ETF华宝、科技ETF华宝风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。
风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，金融科技ETF华宝被动跟踪中证金融科技主题指数，该指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22；科技ETF华宝被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。
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责任编辑：杨红卜
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